2015年信托公司年报分析之四:从年报数据看信托业务创新

2016-06-24 19:35:03 来源:中国证券网 作者:董灜飞

  百瑞信托博士后科研工作站研究员 董灜飞博士

  一、从全景图看信托转型

  在本节,我们借用词频统计方法,对2015年68家信托公司年报中有关战略、策略和创新成果等内容进行了详尽梳理。从业务创新看信托业转型,更有利于清晰地感知信托转型全貌,为判断行业发展趋势提供依据。
  分析2015年68家信托公司年报后发现,越来越多的信托公司在战略规划中提出了未来转型的具体方向,并且有很多信托公司在这些方向上进行了探索和尝试。因此,为了更全面地反映2015年信托转型全貌,我们统计的信托转型全景图中不仅涵盖那些以产品形式呈现出的创新业务,还包括那些已成为公司长远战略、并努力推进的创新方向。

  从关键词分布图可以看出,资产证券化、家族信托和PPP是2015年各家信托公司最为关注的转型方向。金融实验室、QDIE、FOF等新方向也开始进入了信托业关注的视野。
  从转型关键词看,2015年信托业转型探索呈现出以下三个特征:
  首先,关注面更广泛。2015年信托创新业务热点除了近年一直关注的家族信托、消费信托、互联网金融外,还在更多的方向上进行了探索。以资本市场为例,2015年信托公司围绕资本市场进行了全方位探索,涵盖一级市场的股权投资,二级市场的量化基金、股指期货,为了更加深入地理解二级市场,甚至有信托公司设立了金融创新实验室。
  其次,转型热点集中度高。与关注面广泛相对应的是创新热点的高集中度。2015年信托业最热的三大转型方向是资产证券化、家族信托和PPP,其中15家信托公司参与了资产证券化,12家信托公司发行了家族信托产品、10家信托公司参与了PPP。
  最后,转型深度各有不同。虽然进行了大量的转型期探索,但各家信托公司在重视程度和实施阶段上存在较大差异。例如同样是转型家族信托,一些信托公司已能能够规模化开展业务,形成家族信托系列产品,但不少信托公司尚处于探索阶段,虽然成立了家族办公室,但距离项目的实施落地还存在较长路程。

  二、从全景图看信托公司转型路径

  信托转型全景图不仅能够描述转型的热点和分布特征,还能为理解各信托公司转型路径提供支持,在进一步深入分析的基础上,我们发现信托公司选择转型时会首先考虑充分利用自身的资源优势,基于此,我们将信托公司的转型路径分为以下三类:
  第一类:依托股东背景进行转型。百瑞信托、五矿信托等均提出积极协同股东资源,加快发展产业投资基金,加大资源投入,培育做实财富管理业务和创新型信托业务。兴业信托则提出要持续加强集团化的战略协同和业务联动,着力强化业务创新能力、风险管理能力和综合经营能力。
  第二类:依托区域优势进行转型。北方信托提出牢牢把握住天津历史性的发展机遇,抓住京津冀协同发展、自由贸易试验区建设、国家自主创新示范区建设、滨海新区开发开放和“一带一路”建设的机遇进行转型。新时代信托提出将依托内蒙古自治区资源型区域经济优势,有效地将金融服务优势和内蒙地区资源优势结合起来,发挥强强效应,
  第三类:全面的转型路径探索。2015年,中信信托进行了全面的创新探索,落地的项目涵盖多个转型领域,包括PPP项目、双SPV资产证券化产品、新三板集合资金信托、互联网影院众筹信托、保险金信托和钻石消费信托等。华润信托则提出公司深入挖掘房地产之外的行业需求,深入资本市场,发行了公司介入新三板的第一单业务,并完全自主研发完成 TOS 交易运营服务平台,并实际用于股票及场内债券的交易。

  三、2015年十大转型方向

  (一)资产证券化(年报关键词频次:15)
  得益于监管放松,2015年资产证券化得到了信托公司的重点关注。目前,行业中已有近一半的信托公司具备了信贷资产证券化业务资格。中信信托作为交易安排人和受托人,推出了一项直接以商用物业租金债券为基础的企业ABS业务,即“中信•茂庸投资租金债权信托收益权资产支持专项计划”。中粮信托继续巩固汽车金融资产证券化的市场地位,成功发行德宝天元 2015 年第一、二期汽车抵押贷款证券化信托;同时进一步扩大银行信贷资产证券化市场份额,成立了兴银 2015 年第 1-3 期信贷资产证券化信托。交银信托成功发行了“汇元 2015 年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券”。此外,由交银信托担任受托机构、发行人及牵头安排人的“交元 2015 年第一期信用卡分期资产支持证券”也成功发行。
  (二)家族信托(年报关键词频次:12)
  2015年来,众多信托公司新成立了家族信托办公室,并发布了多种家族信托产品。外贸信托在资金类家族信托基础上完成保险金信托、上市公司股权家族信托、养老信托、慈善和类慈善信托的开发、签约和运行。兴业信托专门成立家族信托办公室,专业开展家族信托业务。同时,充分发挥全国化业务拓展与服务网络优势,积极开展家族信托宣传推广活动。中航信托正式发布了一款针对客户家族保障需求量身定制的家族保障信托产品——“中航信托•新财道安心保障家族信托”。
  (三)PPP(年报关键词频次:10)
  2015年,信托公司积极参与PPP。中信信托在河北推出了一支PPP模式信托项目,即“中信•唐山世园会PPP项目”。江苏信托正式签约成为江苏省 PPP 融资支持基金首批管理人,受托管理基金规模 20 亿元。交银信托加强与当地政府及行业龙头企业的深度战略合作,成功中标山东省 PPP 发展基金、四川省 PPP 项目产业投资引导基金。苏州信托探索信政合作业务的转型,年内成功发行了政府和社会资本合作(PPP)项目。
  (四)消费信托(年报关键词频次:8)
  2015年,中信信托推出了一单钻石消费信托产品,即“中信珠宝•比利时塔斯现货投资与收藏信托项目”,兼具投资与收藏功能,同时项目也为珠宝行业商业模式创新提供了有益借鉴。重庆信托设立“惠今消费金融投资集合资金信托计划”,将募集资金用于向有现金分期贷款需求的消费者发放贷款,为中低收入阶层提供金融服务,有效地解决了部分消费者的短期资金需求。紫金信托首单消费信托“乐享 1 号”顺利落地,将金融和消费有机融合,并结合公司服务号“积分管理”功能,使受益人在获得超值的消费权益的同时,还能享受到前所未有的“互联网+消费+金融”新体验。
  (五)QDII/QDIE/QDLP(年报关键词频次:6)
  2015年信托公司加快获取国际化业务牌照,中诚信托、华宝信托、上海信托等14家信托公司共计获得77.5亿美元的QDII额度。这些公司所获的额度差异较大,中诚信托、华宝信托、上海信托、中信信托获得了超过或者接近10亿美元的QDII额度,占比达到了70%,其他信托公司所获额度均低于5亿美元。除了QDII之外,国内又陆续推出了QDIE、QDLP以及人民币国际投贷业务牌照,国内信托公司也在推进。
  (六)产业基金(年报关键词频次:5)
  2015年,更多的信托公司成立或发行产业基金产品,或将产业基金纳入其战略规划。山西信托积极发挥主动管理能力,整合公司现有资源,设立山西农业产业发展基金,带动和引导社会资金投入“三农”领域, 拓宽农业产业融资渠道,积极促进农业产业发展,全力服务实体经济发展。厦门信托成功设立厦门信托-高特佳健康产业基金集合资金信托计划,通过并购、投资、退出安排参与医疗健康领域内具有高成长性的创业板及中小板拟上市企业的股权投资。华宝信托积极布局产业基金,并将互联网基金与产业基金相结合,为实业企业尤其是控股集团上下游解决投资、融资需求,建立互联网金融生态圈,构建“互联网+产业基金的模式。
  (七)公益信托(年报关键词频次:4)
  2015年,信托公司参与公益信托热情高涨,纷纷设立公益性质的信托产品。厦门信托与厦门农商银行、厦门市慈善总会共同发起设立公益信托,资金用途为厦门市慈善总会的慈善公益项目,用于帮扶需社会救济的人员。杭州工商信托推出的浙江省内首个带有“公益资金” 设计的信托产品,用于浦江虞宅乡中心小学的“阳光图书角”、贫困儿童唇腭裂手术治疗项目、孤贫先天性心脏病患儿手术治疗等青少年助学与救助项目。中原信托成立了公益信托“ 中原财富-乐善 1期-‘ 善行中原’ 公益信托计划”,信托资金全部用于郑州慈善总会的社会公益慈善项目。
  (八)低碳环保/清洁能源(年报关键词频次:3)
  2015年,信托公司也开始关注环保领域。其中最为典型的是中航信托,中航信托将绿色理念引入发展战略,通过设立新能源投资基金投资低碳环保项目、成立资产管理公司参与新能源产业管理、发起集合资金信托计划投资新能源汽车、节能减排等项目,践行绿色信托的绿色战略投向。
  另外,一些股东位于能源产业的信托公司通过成立清洁能源产业基金参与环保产业。英大信托通过“蓝天伟业清洁能源产业基金”进行交易结构的创新,把电站开发、资金筹集、设备供应、保险服务、运营维护等紧密粘合在一起,打造平台化、网络化、基金化、普惠化的开放性合作共享平台来进一步促进财富管理与能源产业的整合。百瑞信托与深圳市前海金融控股有限公司、中电投融和控股投资有限公司等共同发起设立了深圳前海中电投融和基金管理有限责任公司,致力于支持发展太阳能、风能等清洁能源发电项目,加大清洁能源产业的战略投资,为清洁能源产业发展提供资金支持、产业链整合及资本运作等全方位服务,实现国家的绿色低碳能源战略。
  (九)FOF(年报关键词频次:2)
  2015年,一些信托公司开始布局FOF,兴业信托成立首单专门投资于各类证券投资类产品的主动管理型信托产品——全意通宝(进取)•兴业信托兴福 1 期 FOF 集合资金信托计划,并不断完善 FOF 投资配套条件,丰富 FOF 产品线。爱建信托也将FOF视为重要转型方向,为此自出开发了投顾评价体系,加强与国内领先私募机构的合作,为未来推出FOF类产品奠定基础。
  (十)外汇信托(年报关键词频次:2)
  2015年,兴业信托走在了外汇信托业务探索的前列,发起设立了一只单一外汇资金信托计划,面向境内合格投资者募集外汇资金,信托资金用于向境内借款人发放外汇贷款。设立外汇信托业务,一方面,有助于为企业提供多元化融资渠道,信托公司作为贷款受托人,有利于丰富外汇经营主体,与商业银行一同形成互补服务效应,为企业提供更便利灵活的金融服务,且有助于降低境内企业外汇融资成本;另一方面,外汇信托业务可以拓宽境内外汇资产持有人的投资渠道,为境内外汇的盘活和使用提供创新业务模式,为个人与机构外汇资产持有人带来收益较高的投资标的。外汇信托业务的融资人多是境内企业,兴业信托通过构建完备的风控体系,筛选合适的外汇融资主体,提升项目的安全性。相较于QDII业务,对跨境投资有疑虑的投资人而言,外汇信托业务更具吸引力。