汇添富民营活力——市场或将震荡调整 左侧布局优质成长股

2016-12-26 07:14:21 来源:上海证券报 作者:吴晓婧

  近期A股市场延续弱势调整,在汇添富基金投研团队看来,在流动性持续偏紧的情况下,市场将延续震荡调整的态势。策略上以防御为主,同时继续寻找结构性投资机会,在市场调整过程中继续左侧布局优质成长股。

  事实上,流动性偏紧仍是目前压制市场的主要因素。在债市“去杠杆”叠加流动性紧张的因素下,债券市场出现了调整,虽然央行此后在公开市场释放流动性,但仍难以改变年底之前流动性偏紧的状态。同时近期美联储宣布加息25个基点,并给出了2017年或加息3次的指引,超出此前市场预期,这可能对市场的流动性和风险偏好均造成负面影响。

  虽然年末A股市场继续“承压”,但对于2017年的市场预判,基金并不悲观。其主要逻辑在于,从国内大类资产配置的角度来看,在资产荒的背景下,受益于房地产限购政策的资金溢出效应、国内资本市场国际化、机构投资者权益配置的增加,市场流动性有望提升,加上企业盈利改善等因素影响,A股市场的配置吸引力有所增强,但仍需注意汇率、宏观经济、近期解禁潮的潜在风险。

  有基金投研团队认为,2017年上半年,经济没有大的下滑风险,而通胀却存在上行压力,在此情况下,货币政策难以放松,可能还会持续收紧,不利于股票市场的估值提升。而下半年,房地产投资下滑的概率比较大,物价上行的压力预计减缓,这种情况下货币政策可能会相对宽松以对冲经济下滑的风险,更有利于资本市场的表现。

  谈及后市的投资机会,汇添富基金投研团队认为,可重点关注周期性行业中供给结构改善、产品涨价可能带来的阶段性机会,以及改革预期发酵可能产生的投资机会,同时在市场调整过程中继续左侧布局优质成长股。

  目前来看,中小板估值在45倍左右,创业板估值在60倍左右,业内人士认为,尽管估值水平仍然较高,但是相比主板市场,中小创今年以来调整幅度较大,在个股甄选方面不乏估值合理的优质成长股值得细细挖掘。

  值得注意的是,掌管汇添富民营活力的基金经理坦言,会更加注重现阶段业绩成长的确定性,在新兴成长和稳健成长之间寻找平衡,降低组合整体的市盈率。

  从汇添富民营活力基金过往的投资布局来看,该基金以企业基本面分析为立足点,顺应中国经济发展阶段,力求寻找能够成长为行业领袖的公司,中长期持股,分享企业成长增值。该基金倾向于重点配置有足够成长空间的大消费品,产业持续向好的新兴制造企业以及有一定成熟商业模式的科技公司。