投资A股不能在错误道路上奔跑

2017-02-20 09:30:31 来源:证券时报 作者:汤亚平

  周末,笔者出席了某证券投资报告会,当分析师问大家“炒股难不难?”时,在场的投资者异口同声回答:难!当接着问“还炒不炒了?” 大家毫不犹豫地回答:炒!在证券投资领域,投资者的坚守总是与困惑相伴而行。

  可是,证券市场近年变化不断,使得不少投资者的信念也在发生着微妙的变化,有坚守者、也有困惑退出者,这实际体现出对信念的某种反应。

  从心理学的角度来看,信念与理念有其共性,理念是信念的延伸与运用;也有其个性,理念不同会形成不同的投资风格。比如,有人认为2017年交易风格仍然偏“大”、偏合理估值这样一个大的逻辑角度。A股市价正在发生质的变化,A股市场的监管力度正在加大,价值投资正在形成大趋势。价值投资将成为散户的安全投资,要实现股市的长期收益,就必须遵循价值投资的理念。无论是新股民还是老股民,如果不重视、不践行价值投资,结果很可能事与愿违,甚至被股市淘汰!

  有人则坚守成长型股票不动摇,认为如果某只股票在未来几年内大概率会到100亿市值,那么给出一定的时间成本以及风险溢价,这就是它现在的定价,这跟它现在的盈利应该是无关的。比如,若阿里巴巴在2010年上市,估计价值要大打折扣,因为那时淘宝的盈利还是负数。

  A股的格局正在发生深刻的变化,军工股超预期的持续反弹,就是一个重要的特征。格局的变化往往体现在投资者结构上,A股一直以来都被称为“散户集中地”,但是近年来,机构投资者在力量壮大的同时,却也不得不面对另一股看起来更加强大的力量,那就是产业资本。A股中个人投资者、机构投资者与产业资本三足鼎立的格局日益清晰。

  格局的变化更容易体现在规模上,A股市场目前有3000多家上市公司,已经出现了越来越具备长期投资价值的优质上市公司,“聪明钱”正在转向长线多头策略。比如多数公募基金、保险资金,采取的策略是趋向于买入好公司的股票并长期持有,分享上市公司创造的价值。但是在如何选择具备长期投资价值的标的方面也有分歧。有人认为,业绩优良、回报稳定的蓝筹股有长期投资价值;而有人认为,符合经济转型的小盘成长股更有长期投资价值。

  作为普通投资者,关注市场热点固然重要。在充分了解市场信息的前提下,及时把握市场节奏,顺势而为,可以降低不必要的损失,从而获得更大的收益。但必须指出,指数无常形,个股无常势。一切背后的博弈,K线、基本面、大环境都是紧密联系在一起的,没有百分百的公式。去年以来,无论个股还是指数,一个很突出的特点是,当放量突破压力位时也不见得可以买入。其实,看似很美,实则陷阱。

  散户历来是热衷短炒。在上述投资报告会的调查中,所有到会的只有1人表示炒股总体不亏,其余人自炒股以来都是亏损的。有官方数据显示,A股市场个人投资者持有市值占比26%,但完成了85%的交易。这个数据恰恰说明了个人投资者短炒恶炒、追涨杀跌的投资方式。是这种投资方式让大部分个人投资者除了给券商贡献手续费之外,只能以亏损告终。在错误的道路上面,你的奔跑是没有用的。