资产配置转向贵金属 借道国投瑞银白银基金积极布局

2016-08-10 14:40:50 来源:中国证券网 作者:闻静

  中国证券网讯(记者 闻静)经历了大约一个月的回调盘整之后,业内人士认为,白银正酝酿上涨新机遇。国投瑞银白银的基金经理赵建也表示,继续看好白银价格表现。据悉,其管理的白银基金今年以来业绩表现优异,基金规模相比去年成倍增长。

  7 月末,随着美联储议息会议宣布不加息,银价顺势大涨,重归上行通道。国信期货认为,从基本面来看,无论是实物需求还是投资需求,白银市场均处在上升轨道,持续偏紧的供需面为银价上涨提供了有力的保障。从宏观面来看,随着市场对美联储加息预期的降温,美元遭遇重挫,多头重新掌控贵金属市场,银价随之水涨船高。

  根据美林美银的研究,截至7月全球负利率国债规模超过13万亿美元,而去年这一数量还几乎为零,欧洲和日本是主要的负利率市场。在赵建看来,这意味着在这两个地区持有白银的机会成本是正面的,而非负面。同时考虑到全球股市和债市的高估值水平,这两类传统的大类资产预期回报也难以乐观。

  展望未来,赵建表示继续看好白银价格表现,主要逻辑在于:第一,由于全球经济仍未找到新的增长动力,总体利率水平将继续维持在低位,低利率有利于支撑白银价格。 第二,美联储加息步伐仍将会非常缓慢。在英国、日本相继接近宽松的极限后,英镑、日元对于美元的低点很可能已经出现,如果欧洲央行在三季度兑现宽松预期,那么欧元下行空间亦有限,这样三大权重货币将会限制美元强势,支撑白银价格。第三,中国经济仍有下行压力,中期来看工业品价格仍可能受到地产拐点负面冲击而进行二次探底可能性,在大宗商品的资产中,白银价格由于金融属性更强,受经济下行影响较小,更容易成为机构投资者做多的配置(对冲)选择。第四,预计未来全球市场无论是从政治、经济(政策)层面都面临较大不确定性,风险溢价可能会趋势性上升,贵金属作为对冲不确定性的首先标的,具有中长期配置价值。

  国信期货认为,目前投资需求已经成为白银关键驱动因素,今年至今的白银ETF 持仓量增幅刷新2012 年以来新高。此外相较黄金,白银除了可以对冲通胀,还具有受工业需求支撑这方面的优势,加之白银市场规模和流动性相比黄金更小,更容易波动,因此也提供了更多盈利机会。因此,预计“金银比”会进一步缩小,银价还有进一步上行的空间。赵建也认为,金银比值从76下降至66附近,白银在最近一年获得了更高的收益,预计未来该比值仍有下降空间。