灵活调整谨慎操作 工银信用纯债避险能力突出

2016-05-17 13:20:26 来源:中国证券网 作者:王彭

  上海证券报金奖理财专区的金奖基金平台为投资者筛选出业绩稳健、风险控制良好的优秀基金组合,其中,进取型组合近一年收益-10.62%,均衡型组合近一年收益-9.28%,保守型组合近一年收益-2.68%。场内基金组合可满足投资者波段交易需求,提供一个波段操作、杠杆投资和套利交易的有效工具。

  受累于多种利空因素交织,4月以来债市调整明显。不过,在投资者避险情绪大幅提升的背景下,作为“避风港”的固定收益类产品的投资价值再次凸显。业内人士认为,进入二季度后债市的确面临一定压力,但经过之前的调整,债市目前已经到达一个比较合理的估值区间。投资者当下可偏重纯债基金的布局,关注下行回撤较小、净值平稳上行、基金经理经验丰富的产品。

  纯债基金专注债券市场,多数重配企业债、城投债、短融、中票等信用品种,利率品种相对处于辅助地位。此类产品风险水平相对较低,收益率的高低则取决于债券市场表现和基金经理的投研能力。以工银信用纯债债券A为例,该基金将投资范围严格限定于固定收益产品,既不可投资于股票,也不可参与可转债的交易,尽管一定程度上限制了投资经理在大类资产配置上的发挥空间,但能使产品回归债券专属投资工具的本质,让基金经理在债券投资上的专业优势得以更好的施展。东方财富Choice数据显示,截至5月16日,工银信用纯债债券A成立以来净值上涨16.7%,在同类基金中位居中上游。

  上述成绩的取得,不仅依赖于工银瑞银基金固收团队准确的投资策略,更依赖于其有效的风险控制措施。回顾去年的操作情况,在基本面走弱的背景下,3-4 月债券收益率大幅下行;进入5 月,受多重因素影响,债券收益率有所上行。工银信用纯债根据市场环境变化,对企业债、金融债和中期票据等细分品种的配置比例进行了灵活调整。进入三季度,债券市场走出一波牛市,收益率曲线平坦化下行,工银信用纯债债券A期内净值上涨2.9%,跑赢业绩比较基准1.85个百分点。到了第四季度,尽管股市走出修复性反弹行情,但债券市场在基本面支持下,配置需求十分旺盛,收益率曲线平坦化下行。工银信用纯债由于规模增加,增持高评级信用债,并在期内取得了远超业绩比较基准的投资回报。

  展望后市,凯石金融研究中心称,对于有债券基金刚性配置需求的投资者,当前在债基产品上要强调风险控制,建议精选久期短、杠杆较低和持券信用等级较高的基金,例如短融基金是当前防守较好的品种。此外,参与股市和转债的债基也可适当关注,在股债之间进行切换可以适当降低单一债市风险。