长跑业绩表现稳健 银华纯债凸显配置价值

2016-03-29 13:33:47 来源:中国证券网 作者:王彭

  上海证券报金奖理财专区的金奖基金平台为投资者筛选出业绩稳健、风险控制良好的优秀基金组合,其中,进取型组合近一年收益3.12%,均衡型组合近一年收益3.16%,保守型组合近一年收益3.79%。场内基金组合可满足投资者波段交易需求,提供一个波段操作、杠杆投资和套利交易的有效工具。

  过去一年,A股市场表现较为震荡,令偏股型基金净值呈现显著波动。在此背景下,越来越多的投资者将目光转向债基,而不少纯债基金在2015年也着实给投资者带来了丰厚的回报。东方财富Choice金融资讯数据显示,截至3月25日,长期纯债基金及中短期纯债基金今年以来分别实现1.05%、0.7%的正回报,持续跑赢权益类资产。

  若将时间拉长来看,纯债基金的表现则更为出色。历史数据显示,纯债基金在2004至2015年的12年时间里,无论牛熊市抑或震荡结构市,每年都保持正收益。以银华纯债为例,该基金成立于2012年8月,在2013至2015年三个完整自然年度中,每年净值增长率分别为2.84%、11.46%和12.09%。作为纯债基金,银华纯债既不参与二级市场股票交易,也不参与一级市场的新股申购,专注债券投资,在结构性行情下能够有效分散A股市场的波动风险。

  一般而言,基金经理是基金业绩的决胜关键,因为其对行业的判断、对投资标的的筛选以及交易能力等,都在很大程度上影响着基金业绩。回顾去年的操作情况,银华纯债的基金经理邹维娜在年报中阐述,上半年市场在经济企稳证伪、地方债务置换带来的供给冲击、股市上涨等因素的影响下,收益率整体平台震荡,三季度之后,在股市剧烈震荡和汇改背景下,风险偏好下降叠加强烈的配置需求,收益率经历快速下行。总体而言,2015年债市延续了牛市行情,金融债各品种下行幅度达到80-100bp,城投债各品种收益率下行幅度高达160-240bp。从全价收益率的角度看,长久期品种表现显著优于短久期,中低评级的信用债持有期收益略优于高评级品种。银华纯债在2015年基本维持中高杠杆和中性组合久期,配置以中高等级城投债为主,在取得票息收益的同时获得丰厚资本利得。

  展望2016年,邹维娜表示,在较弱的基本面背景下,央行将仍然维持宽松,利率走廊也有助于稳定资金面预期。综合而言,基本面仍然对债市有利。然而供给侧改革叠加需求下滑,可能催生局部信用风险事件,因而在操作上仍将严格规避低评级品种,密切关注行业及个券信用状况。基于以上对基本面状况的分析,邹维娜认为未来债券市场走势可能呈现震荡格局,绝对收益率低位环境下市场波动率可能加大,需要关注稳增长与供给侧改革的进程与力度。在策略上,基金将维持适度杠杆水平,采取中性久期,在严格控制信用风险的前提下,对组合配置进行优化调整。

  从基金投资策略来看,众禄研究中心表示,央行货币政策稳健略偏宽松基调未变,市场资金利率下行趋势和流动性宽松格局将会得到维持,流动性充裕有助于债券市场慢牛格局延续,债券基金仍具备良好的配置价值。